dizhi@ 551mail.com

动态来看（16年、17年、18年8月底），有三点结论：（1）股票质押不再安全。警戒线上的参考市值规模从2.2、3.4到目前2.1万亿元，逆转下降。（2）平仓风险不断累积。警戒线与平仓线间规模从0.3、0.5到目前0.68万亿元，已超过去年。（3）平仓规模显著上升。平仓线下规模从1.4、1.6到目前2.1万亿元，今年上升幅度明显。

9、质权人风控质权人（券商、银行等），在平仓危机之下，股票可能卖不出去（如连续跌停）或卖不出较高价格，从而面临资金风险。质权人会尽量不平仓，积极磋商，敦促股东补仓，帮助其脱离风险。无奈之下才会强制平仓，减持质押股票。主要有三种方式进行减持变现：

8月11日，阿根廷举行总统选举初选。结果显示，反对派候选人阿尔韦托·费尔南德斯得票率超过47%，领先现任总统马克里约15个百分点。费尔南德斯主张采取外汇管制和贸易保护主义等政策，并表示如果胜选将和IMF就救助贷款条件进行重新谈判。这引发市场对阿根廷经济前景和国际融资能力的担忧，导致阿根廷金融市场震荡多日，阿根廷比索对美元汇率曾一度大跌近25%。

图表来源：Financial Times成立之后，愿景基金开启了“激进”的投资：单笔投资额几乎均以1亿美元起步，10亿美元以上的投资更是数不胜数。光是2017财年，这只庞大的资本巨兽就向30家公司砸入了超300亿美元，接近基金规模的三分之一。比硅谷的两大巨头——红杉资本（Sequoia Capital）和银湖（Silver Lake）的总和还多。光是2018年1月砸向Uber的那笔投资，就高达90亿美元。

3行业景气度跟踪行业景气度追踪：资本品价格大多上涨，黑色系景气提升，细分领域可关注有色中的电解铝、镍，化工中的纯碱以及机械中的挖掘机，地产销售同比降幅收窄，关注消费升级的新能源汽车、家电、白酒等领域。资本品景气追踪：动力煤价格、炼焦煤价格上涨，日均发电耗煤量同比上升。铁矿石价格小幅上涨，钢材价格继续上涨。基本金属价格涨跌互现，黄金价格继续下跌，小金属价格涨少跌多，稀土价格整体保持稳定，细分领域可关注电解铝和镍。水泥价格由涨转跌，玻璃景气度持续回落。油价继续小幅上涨，化工产品价格多数上涨，细分品种关注纯碱。挖掘机销量将保持高增长态势。

质权人的权利：1）优先受偿权。主要是清偿顺序在质押者的其他债权人之前，同是质押股的质权人，按时间先后顺序来质押清偿，先质押的先清偿，后质押的后清偿。2）质押物损失后的赔偿金。质押物没了，所得到的赔偿金也作为出质财产。3）质权保全权。股票价格不稳定，当价值有明显减少可能，将危害质权人权利时，就预先处理质押股票了，比如平仓。4）出质股权派生的利益。如股息、红利、司盈余分配等（但质押合同另有约定的按约定来）。